春節(jié)茶禮熱銷 茶企上市為何“行路難”?

春節(jié)茶禮熱銷 茶企上市為何“行路難”?

6閱讀 2024-02-19 02:54 觀點

“茶媽媽小青柑12顆禮盒裝,讓人愛不釋手的茶媽媽小青柑,今年禮盒提袋顏值更高更討喜,送禮很體面,自飲又實在!”春節(jié)前,李小姐一直在自己茶葉品牌的電商中心和物流產業(yè)園忙碌著各種春節(jié)茶禮的詢價和打包發(fā)貨。她告訴記者,今年的茶葉需求比往年更大,一些熟客提前了兩個月預訂春節(jié)的茶禮。

記者在李小姐的朋友圈里看到,這些茶禮有熟茶和生茶,有的茶葉工藝以喬木老樹為主要原料,調入一定比例的古老樹,售價分別是288元/套、368元/餅、688元/盒、880元/盒、1680元/套和1880元/套。春節(jié)前后,有些茶葉門店業(yè)績增長同比提升超過100%,高額訂單頻出,烏龍茶、紅茶等多個品類更成為了春節(jié)期間單月銷售破億元的爆款品類。

中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬對記者表示,茶葉本身的屬性之一就是送禮,所以它一直都非?!氨├?,傳統(tǒng)茶業(yè)行業(yè)屬于一個高毛利的行業(yè),但國內的很多茶品牌還沒有進入一個規(guī)范化、專業(yè)化、品牌化、資本化以及規(guī)?;碾A段,想在國內實現(xiàn)IPO上市,就非常難。

雖然多年來都不斷有茶企申請A股IPO,但至今A股仍然沒有茶企上市公司。朱丹蓬認為,隨著瀾滄古茶于2023年12月22日在港交所的成功上市,“以后應該會越來越多茶葉企業(yè)選擇在港股上市”。

茶企上市“行路難”

中國茶葉品牌爭奪“茶葉第一股”之戰(zhàn)已經上演了十幾年。

2012年6月,安溪鐵觀音曾向深交所遞交招股書,但同年12月,安溪鐵觀音便撤回了上市申請。隨后的幾年間,又有黃山謝裕大茶葉、安溪華祥苑、七彩云南等茶企嘗試登陸A股主板,可惜都無一成功。此前,港股市場也只有天福、龍潤茶兩家公司。其中,龍潤茶自2017年6月開始停牌,2021年被香港交易所取消其上市地位。

自2020年后,又一股茶企上市潮興起,包括中國茶葉、瀾滄古茶、八馬茶業(yè)等開始爭奪“A股茶企第一股”,但至今A股市場仍然沒有茶企上市公司。

2020年6月,中國茶葉首次遞交招股書,2021年3月,中國茶葉二度披露招股書。2023年2月,中國茶葉第三次遞交招股書,但至今并無后續(xù)進展。

同樣,早在2013年,八馬茶業(yè)就曾謀求在深交所中小板上市,但未能成功。2015年,八馬茶業(yè)在新三板掛牌,2018年終止掛牌;2019年7月,其又重啟上市計劃,于2021年4月份申報深交所創(chuàng)業(yè)板IPO。2022年5月,八馬茶業(yè)終止了創(chuàng)業(yè)板IPO申請,并于同年9月轉戰(zhàn)深市主板。2023年9月28日,深交所披露,八馬茶業(yè)深市主板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”。

2020年7月3日,瀾滄古茶首次披露招股書,謀求深交所主板掛牌上市,并于同年12月16日再次更新。2021年5月31日,瀾滄古茶出現(xiàn)在2021年度首次公開發(fā)行股票申請終止審查企業(yè)名單中。撤回材料近一年后,瀾滄古茶轉道港股IPO。2023年12月22日,瀾滄古茶正式在港交所上市,成為了普洱茶“第一股”。

公開信息顯示,2024年1月25日,福建閩東紅茶業(yè)科技有限公司赴美上市獲得證監(jiān)會備案通知書。該公司于2023年10月向美SEC遞交招股書,于2023年11月向中國證監(jiān)會備案。該公司曾在2021年向香港聯(lián)交所遞交過香港主板上市招股書,最終沒有結果。

毛利率為何差異較大

為何茶葉企業(yè)上市過程一直都如此坎坷?

朱丹蓬對記者表示,傳統(tǒng)茶業(yè)行業(yè)屬于一個高毛利的行業(yè),雖然說它整體利潤沒有問題,但是從整個進貨、銷售和存貨,內部審計財務數(shù)據(jù)、稅收繳納情況等運營并不規(guī)范,國內的很多茶業(yè)品牌還沒有進入一個規(guī)范化、專業(yè)化、品牌化、資本化以及規(guī)模化的階段,想在國內上市,基本上來說是非常難的,均需要不斷調整才能符合上市需求。

記者查看國內三大茶業(yè)龍頭的招股書,發(fā)現(xiàn)其毛利率都高達40%以上。其中,瀾倉古茶招股書顯示,2020年至2022年,瀾滄古茶主營業(yè)務毛利率均高達60%以上;2019年至2022年上半年,中國茶葉主營業(yè)務的綜合毛利率分別為40.56%、40.40%、42.96%及42.36%;2019年至2022年1月至9月,八馬茶業(yè)的主營業(yè)務毛利率為53.31%、53.22%、53.72%和53.45%。

朱丹蓬告訴記者,茶葉從種植到生產屬于第一產業(yè),將茶葉加工制成可供人們直接飲用的成品茶屬于第二產業(yè),茶葉服務業(yè)消費屬于第三產業(yè)。在這三大茶產業(yè)中,第一產業(yè)賺不到錢,第二產業(yè)賺很少的錢。關鍵是第三產業(yè),就是品牌商、渠道商以及終端把茶業(yè)進行加工包裝之后向客戶出售茶制品這一階段,有很高毛利,這是茶葉品牌力的具體表現(xiàn)。

與此同時,記者還發(fā)現(xiàn),瀾滄古茶在三大茶業(yè)龍頭中營收和凈利潤都是最少的,但毛利率卻是最高的;中國茶葉營收和利潤最好,毛利率卻最低。其中,2019年至2022年上半年,中國茶葉營業(yè)收入分別約為16.34億元、18.93億元、24.34億元及14.23億元;歸母凈利潤分別約為1.66億元、2.39億元、2.84億元及1.98億元;2019年至2022年前三季度,八馬茶業(yè)營收分別為10.23億元、12.66億元、17.44億元和14.06億元,凈利潤分別為9,087.61萬元、1.16億元、1.62億元和1.44億元;2020年、2021年、2022年、2022年及2023年上半年,瀾滄古茶的收入分別為4.05億元、5.58億元、4.63億元,2.23億元及2.32億元,凈利潤分別為1.23億元、1.29億元、7000萬元、3000萬元及2300萬元。

八馬茶業(yè)在招股書里表示,瀾滄古茶毛利率高于八馬茶業(yè),是因為瀾滄古茶主要產品為普洱茶,產品線結構較八馬茶業(yè)差異較大。同時,中國茶葉毛利率低于八馬茶業(yè),則主要系中國茶葉產品結構較八馬茶業(yè)差異較大,部分收入來源于低毛利率的原料茶業(yè)務。另外,中國茶葉銷售渠道較八馬茶業(yè)差異也較大,其主要銷售渠道為“傳統(tǒng)渠道”,即經銷商從中茶系統(tǒng)購進中茶產品,通過批發(fā)或批零兼營的方式進行再次銷售的傳統(tǒng)銷售通路,整體商品流轉鏈條較長,區(qū)別于八馬茶業(yè)主要通過直營門店、加盟門店及網絡銷售直接面對終端消費者的模式。也就是說,在“傳統(tǒng)渠道”模式下,各級渠道商均需獲取合理利潤空間,中國茶葉所享有毛利率空間相對較小。

純料茶和拼配茶

在茶葉行業(yè)里,茶葉品牌都喜歡打造“山頭茶”“年份茶”等高價格的品種。例如八馬茶業(yè)信記號系列產品主打“山頭茶”“年份茶”等相對高價值的普洱茶,該系列產品推出后,八馬茶業(yè)2019年度中高端產品銷售收入及銷量增長同比大幅增加。

八馬茶業(yè)在招股書中介紹,山頭茶茶樹資源本身具有稀缺性,特定產區(qū)的茶樹具備得天獨厚的生態(tài)環(huán)境,特定產地獨特的地理環(huán)境造就了茶葉獨有的香氣及品質,具備相對更高的產品價值。同時,普洱茶在適宜條件下可長期儲存,其發(fā)酵程度、茶葉風味及市場價值隨著存放時間的增長而提升,公司自2019年起對于部分儲備的普洱茶產品,以“年份茶”的形式進行銷售,并根據(jù)市場情況每年適度調升其終端零售價格。

除了八馬茶業(yè)外,瀾滄古茶也有一款名為烏金系列的古樹熟茶產品。從2009年起,每四年才推出一次新品,據(jù)記者了解,該款產品已從2009年時的600元一磚提高到如今3500元一磚。

但據(jù)記者了解,這些所謂的名山名寨茶、年份茶在標價上仍有很多不透明的地方。在朱丹蓬看來,現(xiàn)在所有的名山名寨名茶,不能說它們不是貨真價實,但是很難說就配不上它的價格。拼配茶的茶山、產區(qū)、年份茶葉的調配不同,價格則天差地別,很不透明。

“是不是來自名山名寨,老茶客或者行業(yè)人士一喝就能喝出來了?!币晃蝗A南資深茶業(yè)人士則對記者表示。

據(jù)記者了解,茶葉有分純料茶和拼配茶,前者往往來自單一山頭或者園區(qū)的茶葉,而后者則是從若干幾個山頭或者園區(qū)中分別提取一定比例的茶加工而成,而且茶葉品牌通常也會宣稱,拼配茶葉來自的山頭或者園區(qū)都出自名山名寨。

對于這兩種類別的茶,不同的茶葉人士對此介紹又不同,甚至不確定到底哪種說法可以相信。在2023年12月廣州舉辦的一次茶展上,有茶業(yè)人士對記者介紹,純料茶沒有勾兌,是一種稀缺的品種,所以價格會比拼配的茶要貴。此后,又有另外的茶業(yè)人士對記者表示,市場主流依然是拼配茶,每個山頭和園區(qū)都有自己的優(yōu)缺點,拼配茶可以取長補短,浸泡出來的味道才會有驚喜,純料茶的味道太單一了。

在瀾滄古茶申請A股上市時,證監(jiān)會曾提出質疑,要求瀾滄古茶說明拼配茶的業(yè)務流程、生產過程、生產周期等,并同時說明不同品質茶葉成本及拼配茶成本確定的具體依據(jù),各類成本費用歸集、分配和結轉的方法。

來源:經濟觀察報

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